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未来资产上调网易目标股价至55美元

发布时间:2020-02-11 05:13:40 阅读: 来源:非开挖施工厂家

2月24日消息,未来资产公司今天发表投资者报告,称网易2010年第四季度业绩大大超出预期,并表示由于具有高质量的游戏产品线,网易在2011年的表现将令人兴奋。未来资产重申对网易股票"买入"的评级,并将目标股价从52美元提高至55美元。

以下为报告主要内容:

我们重申此前的观点,即2011将是网易令人兴奋的一年,主要是因为该公司具有高质量的游戏产品线,包括《星际争霸2》和《大灾变》这两款暴雪授权的游戏以及网易自主研发的游戏。我们相信网易的广告业务受益于中国国内经济的增长,将继续获得快速发展。在网易公布强劲的第四季度业绩后,我们重申"买入"的评级,并将目标股价从52美元提高至55美元。

高质量的游戏产品线

网易具有高质量的游戏产品线,这使2011年成为网易令人兴奋的一年。暴雪以及网易自主研发游戏均为其提供了良好的内容渠道。2011年将推出的游戏包括:1)第一季度--《梦幻西游》一个新的资料片;2)3月份--《创世西游》公测;3)4月份--《倩女幽魂》公测;4)《星际争霸2》将于下半年推出。网易目前正对该款游戏安装所需的硬件进行准备。我们认为《星际争霸2》可能在2011年第二季度末或者第三季度初上线。网易已经将这款游戏提交政府批准;5)第四季度--《大灾变》上线,我们认为这款游戏可能在第四季度末推出市场。

高质量的收入

网易主要的游戏都是计时收费。从性质上说,计时收费游戏具有清晰的收入可预测性。我们认为这些收入是高质量的,因为与按道具收费的游戏相比这些收入不具有波动性。按照这些高质量收入,我们认为对网易游戏业务来说11倍的市盈率属于较为保守。

调整预期

对于网易2011年,我们把收入预期从9.575亿美元提高至11亿美元,每股盈利从2.88美元提高至3.22美元。我们还增加了对2012年收入和每股盈利的预期,分别为12亿美元和3.77美元。而在网易的广告业务方面,我们预期在2011年将出现强劲增长。我们预测同比增长达到30%。

2010年第四季度业绩大大超过预期

网易公布的第三季度净收入为2.457亿美元,大大超出华尔街分析师预期的2.209亿美元。游戏部门收入为2.121亿美元,高于我们预测的1.938亿美元;广告收入为3200万美元,超过我们预期的2410万美元;短信服务收入为340万美元,略微高于我们预测的320万美元。游戏业务表现强劲得益于在2010年8月31日推出的《魔兽世界3》资料片《巫妖王之怒》。《天下贰》和《大唐无双》等其他的自主研发游戏继续稳定增长,并保持良好表现。按照美国通用会计准则计算,网易第四季度每股盈利为0.83美元,比华尔街预期的0.70美元高出0.13美元。

估值

我们维持"买入"的评级,同时将目标股价从52美元上调至55美元。我们55美元的目标股价包括广告业务估值为13美元每股、游戏业务估值为29.94美元每股,以及每股11美元现金。

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