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未来资产维持中国移动买入评级目标价105港元

发布时间:2020-02-11 02:48:09 阅读: 来源:非开挖施工厂家

北京时间3月12日上午消息,未来资产证券今天发布投资报告,维持中国移动()股票“买入”(Buy)评级,并将目标股价从94港元上调到105港元。

以下是报告摘要:

中国移动预计将在3月15日公布2011年下半年业绩。我们预计中国移动下半年营收最高将达到人民币2732亿元,同比增长7%;税息折旧及摊销前利润(EBITDA)为1269亿元,同比增长4.6%;运营利润为807亿元,同比增长4.3%。由于中国移动在上海浦东开发银行占有20%股份,我们预计其利润将同比增长4%达到645亿元,合每股3.22元,高于业界预期的3.16元。

我们预计,中国移动去年第四季度每用户平均收入将同比下降5%至72.4元,致使其下半年的每用户平均用户收入同比下降4%至71.9元。中国移动的投资继续依赖TD-LTE,数据每平均用户收入的增加了抵消了语音每平均用户收入的下降。而且,中国移动还需面对中国电信、中国联通施加的来自成本和用户的更大压力。TD-LTE的商用时间仍然无法预计,但是iPad 3采用了FDD-LTE,这让我们备受鼓舞。我们重申对中国移动的股票买入评级,并将目标股价从94港元上调到105港元。

——中国移动的ex-cash市盈率为8.5倍,股息率为4.2%,现金净额为470亿美元,3年内的收益复合年增长率为8.4%。中国移动目前的市盈率低于历史10倍至15倍的市盈率区间。

——由于无固定线路曝光,中国移动是进入4G时代三大运营商中配备最好的一家运营商。

——长期承诺包含着短期挑战,在LTE大幅投入使用前,中国移动还将面临来自3G领域的压力。我们预计中国移动今年的利润增长率只有2%,但是2013年将加速至9%。

——我们将中国移动目标股价从94港元提升至105港元,其中现金和浦东开发银行贡献占据了中国移动目标股价的15%。

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